在美元高企的压力之下，黄金市场近期表现令多头感到失望。黄金投机性净多仓虽然有所增加，但总量仍处于较低水平,然而，在这种情况下，分析师Boris Mikanikrezai却仍然看好黄金，认为美元的强势表现是不能持续的。

　　黄金投机性净多仓略微增加

　　据最新的CFTC数据显示，在6月5日到12日期间，对冲基金经理持有的黄金投机性净多仓略微增加，在此期间，金价从1297美元下跌至1296美元。

　　截至6月12日，黄金净多仓总量为157.35吨，较前一周仅上涨13.19吨或9%。这主要是由于多仓增加了12.15吨和空头回补了1.04吨。

　　虽然黄金净多仓自2018年触及低点46.86吨(5月22日)以来反弹良好，但年初迄今仍然下跌了148吨(49%)。

　　此外，黄金的净多仓数量仍然低于正常水平，其总量157.35吨比历史平均水平低51%，仅为历史最高纪录的20%。

　　因此，Boris Mikanikrezai预计，黄金净多仓将在今年下半年大幅增长，这可能推动金价在今年某个时候达到1375美元。

　　黄金面临的宏观背景

　　美元的升值破坏了近期黄金面临的宏观背景。

　　但上周美元的再度走强并非由美联储宣布加息的“鹰派”决策引发的，而是由于欧洲央行会议造成，由于市场参与者对欧洲央行的过度鸽派感到意外，导致欧元大幅下挫。

　　尽管欧洲央行宣布2019年12月结束QE，但也称至少在2019年夏季之前保持利率不变。

　　与此同时，美国10年期债券收益近期基本没什么变化，因此对黄金的宏观背景影响有限。

　　美元会再次面临下行压力

　　尽管美元再度升值造成黄金的宏观背景恶化，但Boris Mikanikrezai仍然认为，美元的这种强势表现在2018年下半年是不可持续的。

　　美联储主席鲍威尔在最近的美联储新闻发布会上提醒投资者，尽管美联储的加息周期似乎已被广泛消化，但值得注意的是，FFR的目标区间距离中性利率只有1个百分点。

　　正如麦格理指出：“值得注意的是，美国即将展开一场史无前例的财政实验，2019年政府总预算占GDP比例将增至5.5%左右，结构调整后的赤字将超过6%。尽管美国的财政状况几十年来一直在稳步恶化，但这是我们第一次看到财政状况恶化到目前这种规模，而此时美国经济正接近满负荷运转。”

　　在此背景下，Boris Mikanikrezai预计今年下半年和今年下半年美元会再次面临下行压力，这将为黄金带来更友善的背景，因此黄金价格将会上涨。

　　尽管美元表现强劲，但该分析师还是预计BAR能守住2018年低点123.68美元水平，止损点在98.40美元，因为在短期内不能排除剧烈波动的可能性。